В начале октября 2025 года компания Nvidia объявила о намерении вложить до $100 млрд в компанию OpenAI для строительства огромных дата-центров, которые заполнят миллионами чипов Nvidia. Спустя всего неделю OpenAI заключила аналогичное соглашение с AMD, согласившись закупить чипы на десятки миллиардов и стать одним из крупнейших акционеров компании. Эти сделки усилили разговоры о том, что бурный рост рынка ИИ может оказаться не устойчивым, а подкрепленным внутренними, взаимозависимыми инвестициями.
Эксперты: на рынке ИИ возник пузырь, который может привести к мировому кризису
Инвестиции в искусственный интеллект достигли уровня, когда даже эксперты задаются вопросом: где заканчивается реальный бизнес и начинается финансовая иллюзия. Новые сделки между OpenAI, Nvidia и другими технологическими гигантами вызвали опасения экспертов.
Unsplash
Генеральный директор OpenAI Сэм Альтман и генеральный директор AMD Лиза Су на слушаниях в Сенате в Вашингтоне. /
Как OpenAI и Nvidia подогревают рынок ИИ
За последние три года компании OpenAI и Nvidia стали главными двигателями ИИ-бумa. Они создали сложную сеть партнерств, инвестиций и взаимных обязательств. По оценке Bloomberg, только совокупные соглашения OpenAI с Nvidia, AMD и Oracle уже превышают $1 трлн.
Oracle, к примеру, инвестировала $300 млрд в строительство дата-центров, которые сама же оснащает Nvidia-чипами, замыкая финансовый круг.
Западные эксперты пишут: такой тип сделок вызывает ассоциации с пузырем доткомов конца 1990-х. Тогда компании искусственно завышали свою капитализацию через взаимные покупки и рекламные контракты. Теперь же опасения связаны с тем, что гиганты ИИ могут завышать рынок, вкладывая деньги друг в друга и поддерживая видимость постоянного роста.
- «Если через год пузырь лопнет, именно эти сделки станут первыми следами катастрофы», — предупреждает аналитик Morningstar Брайан Колелло.
Nvidia, ставшая самой дорогой компанией мира с капитализацией $4,5 трлн, уже участвует более чем в сотне венчурных проектов. В числе получателей — стартап CoreWeave, чьи акции компания приобрела на 7%, а затем заказала у него облачные услуги на $6,3 млрд.
При этом OpenAI также инвестировала в CoreWeave $350 млн и заключила контракты на аренду вычислительных мощностей на $22 млрд.
Центр обработки данных Stargate AI от OpenAI и Oracle, который строится в Абилине, штат Техас, США /
Даже новые игроки, как xAI Илона Маска, оказались втянуты в ту же систему. Nvidia намерена вложить в проект до $2 млрд, а созданный для сделки специальный фонд использует эти деньги, чтобы покупать Nvidia-чипы.
- Аналитики называют такую схему «финансовым перпетуум мобиле», где деньги циркулируют между одними и теми же компаниями, не создавая реальной прибыли.
Тем временем OpenAI продолжает активно наращивать расходы, не имея устойчивой модели доходов. По словам Сэма Альтмана, компания не ожидает положительного денежного потока до конца десятилетия, но намерена инвестировать «триллионы» в физическую инфраструктуру. В Вашингтоне, однако, предпочитают не вмешиваться: американские власти видят в ИИ стратегическую отрасль и позволяют рынку «саморегулироваться».
- Эксперты из Гарвардской школы Кеннеди видят в этой ситуации «тревожное сходство» с прошлым: «В дотком-эпоху фирмы продавали друг другу рекламу, чтобы показать рост. Сегодня компании ИИ покупают чипы, доли и сервисы, создавая тот же эффект», — отмечает исследователь Паулу Карвау.
Пока компании Nvidia и OpenAI утверждают, что их сделки направлены на развитие инфраструктуры, а не на спекуляции, все больше аналитиков опасаются: если цепочка этих «взаимоподдерживающих» инвестиций оборвется, удар может отозваться во всей мировой экономике.